By admin
Meziroční inflace se překvapivě i v prosinci udržela v tolerančním pásmu ČNB, když vzrostla z listopadových 2,8 % na aktuální 3 %. Mediánový odhad (včetně ČNB) očekával výraznější nárůst až na 3,3 %, zatímco prognóza RB (3,2 %) byla v rámci analytické obce nejblíže skutečnému výsledku. Průměrná inflace skokově poklesla ve srovnání s roky 2022 a 2023 a za celý loňský rok činila 2,4 % v souladu s predikcí.
Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily v prosinci o 0,3 %, na čemž měly zásluhu zejména některé potraviny. Oproti listopadu jsme platili méně za polotučné trvanlivé mléko (-4,0 %), ovoce (-2,8 %), drůbeží maso (-2,2 %), vepřové maso (-1,9 %) či zeleninu (-1,8 %). Naopak v období vaření plných hrnců bramborových salátů a pečení cukroví obchodníci zdražovali brambory (+10,9 %) a také máslo (+5,1 %).
Naopak se obchodníci snažili nalákat spotřebitele do svých obchodů prostřednictvím nižších cen alkoholických nápojů, když poklesly ceny vína (-5,5 %), lihovin (-2,5 %) i piva (-1,2 %). V meziročním srovnání naopak dle očekávání ceny potravin tlačily inflaci směrem vzhůru. O více než 30 % opět vzrostly ceny vajec. Výrazný nárůst cen zaznamenali také ti, kteří si chtěli dopřát během vánočních svátků čokoládu či čokoládové výrobky (+28,0 %). Téměř 17% zvýšení bylo evidováno také v případě olejů a tuků. Dále rostou ceny v oblasti bydlení, kde vodné a stočné roste stále dvouciferným tempem, teplo a teplá voda o 8,5 %, elektřina o 8 % a nájemné o více než 6 %.
Ceny zemního plynu se na druhé straně snížily o 5,5 %. Alespoň částečnou úlevu by mohl přinést tento rok, kdy je předpokládán pokles cen energií, nicméně náklady imputovaného nájemného (prostřednictvím vyšších cen nemovitostí) budou mít rostoucí tendenci. Nadále pokračuje silný růst cen ubytování (+9 %) a stravování (+6,4 %), které nezpomaluje vzhledem k akceptaci vyšších cen ze strany zákazníků. Souhrnně služby zdražily znovu o 5 %, tedy téměř stejně jako za celý minulý rok (+5,1 %). Zboží zdražilo v prosinci o 1,7 % a za rok 2024 pouze o necelé 1 %. Pozitivní vliv na inflaci měly znovu pohonné hmoty (-2,6 %), jejichž pokles byl téměř v souladu s naší prognózou.
Prosincová inflace skončila výrazně pod odhadem ČNB, což zvyšuje pravděpodobnost obnovení cyklu snižování sazeb ze strany bankovní rady. My v tuto chvíli předpokládáme, že tento krok nastane již na prvním letošním zasedání ČNB (6.2.), kdy bude již znám předběžný odhad lednové inflace. Předpokládáme, že inflace mírně klesne pod 3 % (podobně se vyjadřovali i představitelé ČNB), ačkoli síla lednového přecenění podléhá vyššímu stupni nejistoty než obvykle.
Nižší než očekávaná inflace se projevila oslabením koruny nad 25,10 EUR/CZK, když i finanční trh reflektuje mírně zvýšenou pravděpodobnost opětovného snižování sazeb. Průměrnou inflace v letošním roce očekáváme nepatrně vyšší (2,5 %).
Autor: Martin Kron, analytik RB
Luděk Kortus